信達證券近日發(fā)布機械設(shè)備行業(yè)周報：工程機械景氣度回升，關(guān)注人形機器人催化標的。

以下為研究報告摘要：

人形機器人催化不斷，產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展加速期。2月20日，F(xiàn)igure AI發(fā)布首個通用視覺-語言-行動（VLA）模型——Helix，Helix是首個能夠同時在兩臺機器人上運行的視覺-語言-動作模型，它們能夠基于從未見過的物品，來共同解決一個長期的、共享的操作任務(wù)。2月22日，1X發(fā)布最新家用機器人NEO GAMMA，可以完成煮咖啡、洗衣服和用吸塵器清潔等一系列家務(wù)。

核心觀點：2025年2月挖機銷量19270臺，同比增長52.84%，環(huán)比增速回升，其中內(nèi)銷11640臺，同比增長99.4%；出口7630臺，同比增長12.7%。人形機器人量產(chǎn)在即，工程機械內(nèi)需持續(xù)回暖，建議積極關(guān)注；另外建議關(guān)注績優(yōu)且具備獨立邏輯的個股：

1）恒立液壓：

恒立液壓作為國內(nèi)傳動龍頭，是工程機械行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，有望受益于工程機械回暖。當前公司線性驅(qū)動器項目已完成廠房和部分產(chǎn)線建設(shè)，已實現(xiàn)小批量生產(chǎn)和銷售，此外我們看好公司在滾珠絲杠領(lǐng)域加大投入布局，有望實現(xiàn)持續(xù)增長。

2）恒鋒工具：

公司作為高效刀具領(lǐng)域生產(chǎn)制造公司，深耕精密機械制造，產(chǎn)品包括精密復(fù)雜刃量具和精密高效刀具兩大類，精密復(fù)雜刃量具細分為拉削刀具、冷擠壓刀具、齒輪刀具、花鍵量具四大系列，精密高效刀具細分為高效鋼板鉆、高效鉆銑刀具二大系列。人形機器人加速產(chǎn)業(yè)化背景下，公司作為精密刀具重點企業(yè)有望充分受益于下游市場擴容。

3）伊之密：

公司具備順周期屬性，作為注塑機、壓鑄機龍頭企業(yè)，持續(xù)布局國內(nèi)外，實現(xiàn)競爭能力優(yōu)化。我們認為，伴隨宏觀經(jīng)濟回暖，行業(yè)下游景氣度仍將持續(xù)復(fù)，且公司業(yè)務(wù)有望受益于一體化壓鑄市場擴容。

4）三德科技：

公司布局儀器設(shè)備和無人化智能裝備兩個產(chǎn)品群，2024年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.38-1.52億元，同比增長156.81%-182.86%，迎來業(yè)績拐點。我們認為公司業(yè)務(wù)具備成長性，并有望實現(xiàn)估值修復(fù)。

5）驕成超聲：

公司聚焦超聲波設(shè)備與整體解決方案，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比增長11.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤8476萬元，同比增長27.37%；實現(xiàn)扣非凈利潤3860萬元，同比增長8.81%。公司依托于全面的超聲波基礎(chǔ)技術(shù)平臺，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，超聲波鍵合機、Pin針超聲波焊接機、超聲波掃描顯微鏡等多項創(chuàng)新產(chǎn)品取得突破并獲客戶認可，業(yè)務(wù)具有較高護城河和長期成長性。我們認為公司新能源領(lǐng)域在鋰電行業(yè)擴產(chǎn)背景下的業(yè)務(wù)恢復(fù)和線束連接器、半導(dǎo)體等領(lǐng)域突破有望帶來業(yè)務(wù)彈性。

風險因素：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料價格波動風險。（ 信達證券 王銳,韓冰,寇鴻基 ）