10 月行情回顧&重要數(shù)據(jù)跟蹤：10 月制造業(yè)PMI 指數(shù)50.1%，環(huán)比增長0.3%。10 月機(jī)械行業(yè)（申萬分類）指數(shù)上漲4.54%，跑贏滬深300 指數(shù)7.70 個(gè)pct。機(jī)械行業(yè)TTM 市盈率/市凈率約為30.15/2.27 倍。2024 年1 月以來鋼價(jià)/銅價(jià)/鋁價(jià)指數(shù)環(huán)比變動(dòng)-12.24%/+11.20%/+11.90%。

　　PMI（國家統(tǒng)計(jì)局10 月31 日數(shù)據(jù)）：10 月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，環(huán)比增長0.3 個(gè)百分點(diǎn)。

　　工程機(jī)械（工程機(jī)械雜志10 月23 日數(shù)據(jù)）：2024 年10 月預(yù)計(jì)各類挖掘機(jī)共銷售1.60 萬臺(tái)左右，同比增長10%，其中國內(nèi)0.8 萬臺(tái)，同比增長18%；出口0.8 萬臺(tái)，同比增長3%。

　　重點(diǎn)組合&11 月投資觀點(diǎn)：把握結(jié)構(gòu)性成長機(jī)會(huì)重點(diǎn)組合：華測檢測；柏楚電子、奕瑞科技、匯川技術(shù)、綠的諧波；恒立液壓、三一重工；奧特維；杭叉集團(tuán)、安徽合力；中集集團(tuán)、中國通號(hào)。11 月金股推薦：【伊之密】【廣電計(jì)量】【普源精電】【鼎陽科技】。

　　從投資主線的角度，我們看好以下方向：第一是從行業(yè)層面優(yōu)選經(jīng)營趨勢相對更好的板塊：經(jīng)營韌性強(qiáng)的檢測服務(wù)行業(yè)、通用設(shè)備中結(jié)構(gòu)性較好增長的注塑機(jī)和叉車行業(yè)、專用設(shè)備中需求逆周期穩(wěn)健的核電設(shè)備和軌交設(shè)備、出口相對較好且國內(nèi)見底企穩(wěn)的工程機(jī)械；第二是從個(gè)股層面優(yōu)選長期有基本面、短期業(yè)績有支撐、估值超跌的白馬股&隱形冠軍，高分紅關(guān)注主業(yè)相對穩(wěn)健、股息率高的設(shè)備公司；第三是積極跟蹤關(guān)注長期有廣闊發(fā)展空間的人形機(jī)器人板塊。

　　中短期看，建議積極關(guān)注結(jié)構(gòu)性的成長機(jī)會(huì)：1）經(jīng)營邊際改善明顯的電子測量儀器行業(yè)，頭部領(lǐng)先企業(yè)普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德受益中高端產(chǎn)品放量，在行業(yè)下滑超20%的背景下均實(shí)現(xiàn)逆勢增長，三季度普源精電/鼎陽科技/優(yōu)利德實(shí)現(xiàn)收入2.28/2.90/1.31 億元，同比增長41%/14%/21%；2）經(jīng)營穩(wěn)健的綜合性檢測公司中，計(jì)量檢測龍頭廣電計(jì)量已完成管理層換屆+首次股權(quán)激勵(lì)，公司經(jīng)營重心從收入轉(zhuǎn)向利潤，業(yè)績加速釋放，三季度收入/歸母凈利潤同比增長11.45%/50.22%；3）通用設(shè)備中，注塑機(jī)回收受益于頭部企業(yè)份額提升及海外出口持續(xù)向好，保持較好增長趨勢， 海天國際上半年收入/ 歸母凈利潤同比增長24.11%/23.50% ， 伊之密三季度收入/ 歸母凈利潤同比增長33.23%/59.78%。

　　具體看：

　　1、電子測量儀器：通用電子測量儀器大空間穩(wěn)增長優(yōu)質(zhì)賽道，品質(zhì)+品牌+渠道打造高護(hù)城河，行業(yè)集中度高，當(dāng)前國產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈，頭部企業(yè)高端產(chǎn)品放量已至拐點(diǎn)，業(yè)績有望持續(xù)釋放，重點(diǎn)推薦【鼎陽科技】【普源精電】【優(yōu)利德】等。

　　2、檢測服務(wù)：行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流好，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下仍保持了較好的經(jīng)營韌性，估值已消化到歷史底部位置，重點(diǎn)推薦【廣電計(jì)量】【華測檢測】，關(guān)注【蘇試試驗(yàn)】【信測標(biāo)準(zhǔn)】等。

　　3、通用設(shè)備（尋找弱復(fù)蘇下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)）：庫存周期一般3-4 年，我們認(rèn)為在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下傳統(tǒng)行業(yè)確有設(shè)備更新帶來的補(bǔ)庫存需求，政策刺激會(huì)加速這一過程，建議積極關(guān)注受益集中度提升和出口帶來結(jié)構(gòu)性較好增長的注塑機(jī)和叉車行業(yè)，及充分收益高端產(chǎn)品放量的激光控制系統(tǒng)，重點(diǎn)推薦【伊之密】【柏楚電子】【匯川技術(shù)】【杭叉集團(tuán)】【安徽合力】。

　　4、工程機(jī)械：（挖掘機(jī)下行4 年銷量邊際企穩(wěn)，出口打開增量空間）：

　　2024 年10 月預(yù)計(jì)各類挖掘機(jī)共銷售1.60 萬臺(tái)左右，同比增長10%，其中國內(nèi)0.8 萬臺(tái)，同比增長18%；出口0.8 萬臺(tái)，同比增長3%。重點(diǎn)關(guān)注【三一重工】【恒立液壓】【徐工機(jī)械】【中聯(lián)重科】【柳工】等。

　　5、核電裝備（三代核電已批量化建設(shè)，四代核電可期）：第三代核電2019-2023 年新批4/4/5/10/10 臺(tái)核電機(jī)組，第四代核電示范首堆22 年成功并網(wǎng)發(fā)電后，多個(gè)項(xiàng)目已啟動(dòng)招投標(biāo)工作，批量化建設(shè)未來可期，重點(diǎn)推薦【佳電股份】【中密控股】【江蘇神通】【中核科技】等。

　　6、軌交設(shè)備：2024 年前9 個(gè)月全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資5612 億元，同比增長10.3%，行業(yè)保持較高景氣度，重點(diǎn)關(guān)注【中國通號(hào)】【中國中車】等；

　　7、集裝箱：集裝箱行業(yè)一般4-5 年一輪周期。2020-2023 年行業(yè)產(chǎn)量分別約310/710/380/231 萬TEU，已至周期底部，2024 年行業(yè)已呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，單三季度集裝箱交付量創(chuàng)全年新高，重點(diǎn)推薦【中集集團(tuán)】。

　　8、人形機(jī)器人：人形機(jī)器人當(dāng)前處于從0 到1 的產(chǎn)業(yè)變革階段，AI 賦能推動(dòng)解決痛點(diǎn)問題，短期商業(yè)化進(jìn)程有望加速，長期方向確定、空間廣闊，重點(diǎn)關(guān)注【綠的諧波】【鳴志電器】【匯川技術(shù)】【雷賽智能】等。

　　9、分紅類標(biāo)的：建議積極關(guān)注機(jī)械行業(yè)主業(yè)相對穩(wěn)健，分紅率高的細(xì)分行業(yè)龍頭公司，重點(diǎn)關(guān)注【廣日股份】。

　　10、其他（業(yè)績較好，估值處于歷史低位）：建議重點(diǎn)關(guān)注鑄件領(lǐng)先企業(yè)【華翔股份】等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、原材料漲價(jià)、匯率大幅波動(dòng)。